研究者情報

所属

• 【主配置】

  大学院経営学研究科 経営学専攻

• 【配置】

  経営学部 経営学科, 大学院経営学研究科 現代経営学専攻, 社会システムイノベーションセンター

学位

• 博士（経営学）, 神戸大学

• コーポレートファイナンスのための財務分析ツールの開発
• 負債構成の理論的研究
• 配当と自社株買い（ペイアウト）の理論的研究

授業科目

• 演習, 大学院経営学研究科, 2021

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• ファイナンス応用研究, 大学院経営学研究科, 2021

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• 研究指導, 経営学部, 2021

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• 研究指導, 経営学部, 2021
• コーポレートファイナンス, 経営学部, 2021

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ジャンル

• 経済・金融 ／ 金融・証券

コメントテーマ

• コーポレートファイナンス
• 証券市場
• 配当政策
• 自社株買い戻し

研究活動

研究キーワード

• コーポレートファイナンス
• 財務分析
• 自社株買い
• 配当政策
• ペイアウト

研究分野

• 人文・社会 / 金融、ファイナンス

委員歴

• 2018年10月 - 2019年09月, 日本経営財務研究学会, 第43回全国大会実行委員長
• 2016年10月 - 現在, 日本経営財務研究学会, 評議員
• 2016年04月 - 現在, 日本経営財務研究学会, 本部事務局長
• 2015年09月 - 2016年05月, 日本ファイナンス学会, プログラム委員
• 2013年10月 - 2016年09月, 日本経営財務研究学会, 幹事

論文

• 固定長期適合率における流動性と財務レバレッジ

  森 直哉

  2020年09月, 国民経済雑誌, 222 (3), 17 - 31

  研究論文（学術雑誌）

  神戸大学リポジトリ（Kernel）へのリンク
• Majority support of shareholders, monitoring incentive, and dividend policy

  Naoya Mori, Naoshi Ikeda

  As an alternative version of the side-payment model, this paper presents a demonstration of how the necessity of winning majority support of shareholders influences the relation between a blockholder's monitoring incentive and a firm's dividend policy. When dividend-averse individuals collectively hold a majority stake in a dispersed ownership structure, a dividend-seeking blockholder might be compelled to propose lower dividends than the tax-optimum to dominate the zero-dividend proposal. Under such circumstances, the blockholder has an incentive to provide unprofitable monitoring activity as long as the private benefits of tax-saving are greater than the pecuniary loss from the monitoring activity. (C) 2014 Elsevier B.V. All rights reserved.

  ELSEVIER SCIENCE BV, 2015年02月, JOURNAL OF CORPORATE FINANCE, 30, 1 - 10, 英語

  [査読有り]

  研究論文（学術雑誌）

• 配当政策と自社株買戻：中位投票者モデル

  森 直哉

  2012年12月, 商学集志, 80 (1), 25 - 42, 日本語

  [査読有り]

  研究論文（学術雑誌）

• Median-voter model of payout policy

  This paper presents an alternative theory of payout policy explaining why firms do not perfectly substitute share repurchases for dividends. Existing empirical findings have shown that individual investors tend to prefer high dividends, whereas institutional investors appear to prefer low dividends. Within our framework, when consumption-clientele effects dominate or accord with tax-clientele effects, the dividend pattern is expected to be consistent with the median shareholder's intertemporal consumption allocation. Under these circumstances, if the free cash flow outweighs the dividend payment, then the firm uses "residual" share repurchases to reduce agency costs unless the firm's stock is overvalued.

  2012年09月, SSRN working paper, 2145370, 英語

  研究論文（その他学術会議資料等）

• 自社株買戻のフリーキャッシュフロー仮説における情報の非対称性とインセンティブ問題

  森 直哉

  日本大学商学部情報科学研究所, 2012年03月, 情報科学研究, (21), 55 - 70, 日本語

  [査読有り]

  研究論文（学術雑誌）

• 配当政策と新株発行：支配的株主の視点

  森 直哉

  日本大学商学研究会, 2010年06月, 商学集志, 80 (1), 25 - 42, 日本語

  [査読有り]

  研究論文（学術雑誌）

• Tax clientele effects of dividends under intertemporal consumption choices

  Naoya Mori

  Corporate investors putatively seek high dividends because marginal tax rates on dividends are lower than those on capital gains. However, a lower tax "rate" does not necessarily mean that a higher dividend is desirable. Taking the intertemporal consumption choices given, corporate investors are expected to prefer "time-preference-fitted dividends" if tax rates remain constant over time; otherwise they confront a larger "amount" of tax obligation. If dividend shortfalls exist, they must realize capital gains and thereby suffer unfavorable tax treatment, whereas excessive payments cause intertemporal double taxation on reinvested dividends. Tax-saving problems should be linked with intertemporal consumption choices. (C) 2009 Elsevier B.V. All rights reserved.

  ELSEVIER SCIENCE BV, 2010年05月, JOURNAL OF BANKING & FINANCE, 34 (5), 1089 - 1097, 英語

  [査読有り]

  研究論文（学術雑誌）

• Why pay dividends and issue equity simultaneously?

  森 直哉

  2010年01月, SSRN Working Paper Series, 英語

  研究論文（学術雑誌）

• 配当と税および異時点間の消費選択

  2009年09月, 商学集志, 79 (2), 45-61, 日本語

  [査読有り]

  研究論文（大学，研究機関等紀要）

• 配当政策と税および状態選好

  森 直哉

  2004年03月, アドミニストレーション, 10 (3.4.), 71 - 111, 日本語

  研究論文（学術雑誌）

• 配当再投資･株式購入プランと情報の非対称性

  森 直哉

  2002年01月, 証券経済研究, (35), 95 - 111, 日本語

  [査読有り]

  研究論文（学術雑誌）

• 割引発行による配当再投資プランと富中立性命題の誤謬

  森 直哉

  2001年08月, 社会科学, (67), 99 - 118, 日本語

  研究論文（学術雑誌）

• 配当再投資プラン(Automatic-DRP)の基礎的考察

  森 直哉

  2001年04月, 経営財務戦略の解明（経営財務研究双書20）, 73 - 95, 日本語

  [査読有り]

  研究論文（学術雑誌）

• 株式売買委託手数料の自由化に関する基礎的考察

  森 直哉

  2000年08月, 商学論集, 35 (1), 日本語

  研究論文（学術雑誌）

• 企業金融アプローチによる株式配当(Stock Dividends)の機能分析

  森 直哉

  2000年05月, 証券経済学会年報, (35), 292 - 295, 日本語

  研究論文（学術雑誌）

• 株主割当増資における割引発行の差別的効果

  森 直哉

  1999年09月, 商学論集, 34 (1), 152 - 176, 日本語

  研究論文（学術雑誌）

• オプショナル配当政策と取引費用の最小化(2)

  森 直哉

  1999年03月, 商学論集, 33 (2), 219 - 241, 日本語

  研究論文（学術雑誌）

• オプショナル配当政策と取引費用の最小化(1)

  森 直哉

  1998年08月, 商学論集, 33 (1), 380 - 405, 日本語

  研究論文（学術雑誌）

MISC

• スモールビジネスの財務と成長戦略（第103回ワークショップ）

  森 直哉, 西村康浩, 斎藤留理子, 堺政人

  2021年01月, Business Insight, (112)

  講演資料等（セミナー，チュートリアル，講習，講義他）

• 中小企業に役立つファイナンス理論や財務分析とは

  森 直哉

  2021年01月, Business Insight, (112), 2 - 8

書籍等出版物

• 経営学の開拓者たち：神戸大学経営学部の軌跡と挑戦

  上林憲雄, 清水泰洋, 平野恭平

  共著, 資本の調達と運用：経営財務（第13章）（榊原茂樹・砂川伸幸・森直哉）, 中央経済社, 2021年04月

• プレMBAの知的武装

  共著, ファイナンスを俯瞰する（第14章）, 中央経済社,中央経済グループパブリッシング(発売), 2021年03月, 日本語, ISBN: 9784502376511

• 図解コーポレートファイナンス（新訂2版）

  森 直哉

  単著, 創成社, 2018年11月, 日本語, ISBN: 9784794425379

  教科書・概説・概論

• 配当政策のパズル―投資家の消費選好と利害対立―

  森 直哉

  単著, 中央経済社, 2017年10月, 日本語, ISBN: 9784502241710

  学術書

• 図解コーポレートファイナンス（新訂版）

  森 直哉

  単著, 創成社, 2016年04月, 日本語

  教科書・概説・概論

• 図解コーポレートファイナンス

  森 直哉

  単著, 創成社, 2008年04月, 日本語

  教科書・概説・概論

• 証券論15講

  杉江 雅彦, 坂下 晃

  共著, 欧米の証券市場（第14章）, 晃洋書房, 2003年05月, 日本語, ISBN: 4771014566

講演・口頭発表等

• 配当と自社株買いのフリーキャッシュフロー仮説における税とコミットメントのトレードオフ

  森 直哉

  大阪大学数理データ科学教育研究センター・中之島ワークショップ「金融工学・数理計量ファイナンスの諸問題2018」, 2018年11月, 日本語, 大阪大学中之島センター・佐治敬三メモリアルホール, 国内会議

  [招待有り]

  シンポジウム・ワークショップパネル（指名）

• 配当政策のパズル―投資家の消費選好と利害対立

  森 直哉

  同志社大学経済学会研究会, 2018年01月, 日本語, 同志社大学今出川キャンパス・良心館409番教室, 国内会議

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• 配当と自社株買いのフリーキャッシュフロー仮説におけるコミットメント効果の差異

  森 直哉

  証券経済学会関西部会・第128回, 2017年03月, 日本語, 証券経済学会, 日本証券経済研究所大阪研究所, 国内会議

  口頭発表（一般）

• 配当と自社株買いのフリーキャッシュフロー仮説におけるコミットメント効果の差異

  森 直哉

  日本経営財務研究学会西日本部会, 2016年07月, 日本語, 甲南大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• Informational asymmetry, agency conflicts, and consumption-clientele effects of dividends

  森直哉

  日本経営財務研究学会 第38回全国大会, 2014年10月04日, 日本語, 明治大学, 明治大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• Informational asymmetry, agency conflicts, and consumption-clientele effects of dividends

  森 直哉

  日本経営財務研究学会・第38回全国大会, 2014年10月, 日本語, 明治大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• Majority support of shareholders, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  大阪大学大学院経済学研究科・経営研究会, 2014年01月10日, 日本語, 大阪大学大学院経済学研究科, 大阪大学・豊中キャンパス, 国内会議

  [招待有り]

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• Majority support of shareholders, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  大阪大学経済学部・経営研究会, 2014年01月, 日本語, 大阪大学・豊中キャンパス, 国内会議

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• Tax preferences, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  首都大学東京・ファイナンス研究会・F部会, 2013年12月06日, 日本語, 首都大学東京, 首都大学東京・秋葉原キャンパス, 国内会議

  [招待有り]

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• Tax preferences, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  首都大学東京ファイナンス研究会・F部会, 2013年12月, 日本語, 首都大学東京・秋葉原キャンパス, 国内会議

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• Tax preferences, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  横浜国立大学大学院・ミクロ経済分析拠点・近経研究会, 2013年10月, 日本語, 横浜国立大学経済学部, 国内会議

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• Tax preferences, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  一橋大学大学院国際企業戦略研究科・金融戦略・経営財務コース・ファカルティセミナー, 2013年07月, 日本語, 一橋大学・学術総合センター8階, 国内会議

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• Tax preferences, monitoring incentive, and dividend policy

  日本ファイナンス学会・第21回大会（於：武蔵大学）, 2013年06月01日, 日本語, 日本ファイナンス学会, 国内会議

  口頭発表（一般）

• Tax preferences, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  日本ファイナンス学会・第21回全国大会, 2013年06月, 英語, 武蔵大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• Tax preferences, monitoring incentive, and dividend policy

  森 直哉

  同志社大学経済学部研究会, 2012年10月, 日本語, 同志社大学今出川キャンパス・光塩館, 国内会議

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• 配当と税および異時点間の消費選択

  森 直哉

  同志社大学経済学部研究会, 2010年05月, 日本語, 同志社大学今出川キャンパス・光塩館, 国内会議

  公開講演，セミナー，チュートリアル，講習，講義等

• 最適配当における税と時間選好の相互作用

  日本経営財務研究学会・第32回全国大会（於:東洋大学）, 2008年09月28日, 日本語

  口頭発表（一般）

• 最適配当における税と時間選好の相互作用

  森 直哉

  日本経営財務研究学会・第32回全国大会, 2008年09月, 日本語, 東洋大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• 消費者金融サービスにおける信用リスクと金利の問題

  消費者金融サービス研究学会・第7回全国大会（於:大阪商業大学）, 2006年10月07日, 日本語

  口頭発表（一般）

• 消費者金融サービスにおける信用リスクと金利の問題

  森 直哉

  消費者金融サービス研究学会・第7回全国大会, 2006年10月, 日本語, 大阪商業大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• 自社株買戻と配当再投資プラン

  証券経済学会・第48回九州部会（於:熊本学園大学）, 2003年08月02日, 日本語

  口頭発表（一般）

• 自社株買戻と配当再投資プラン

  森 直哉

  証券経済学会・第48回九州部会, 2003年08月, 日本語, 熊本学園大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• 株式会社の自動的な配当再投資プランについて

  日本経営財務研究学会・第24回全国大会（於:岩手県立大学）, 2000年10月15日, 日本語

  口頭発表（一般）

• 株式会社の自動的な配当再投資プランについて

  森 直哉

  日本経営財務研究学会・西日本部会, 2000年10月, 日本語, 岩手県立大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• 配当再投資プランの意義と機能

  日本経営財務研究学会・西日本部会（於:甲南大学）, 2000年04月22日, 日本語

  口頭発表（一般）

• 配当再投資プランの意義と機能

  森 直哉

  日本経営財務研究学会・西日本部会, 2000年04月, 日本語, 甲南大学, 国内会議

  口頭発表（一般）

• 企業金融アプローチによる株式配当(Stock Dividends)の機能分析

  証券経済学会・第95回関西部会（於:大阪証券会館）, 1999年07月10日, 日本語

  口頭発表（一般）

• 企業金融アプローチによる株式配当(Stock Dividends)の機能分析

  森 直哉

  証券経済学会・第95回関西部会, 1999年07月, 日本語, 大阪証券会館, 国内会議

  口頭発表（一般）

所属学協会

• 日本経営分析学会

• 証券経済学会

• 日本ファイナンス学会

• 日本経営財務研究学会

共同研究・競争的資金等の研究課題

• 自社株の取得・再放出・消却に関する理論的・実証的研究

  森 直哉, 山崎 尚志, 河瀬 宏則

  日本学術振興会, 科学研究費助成事業 基盤研究(C), 基盤研究(C), 神戸大学, 2020年04月 - 2023年03月

• 配当政策のパズル-投資家の消費選好と利害対立

  森 直哉

  研究成果公開促進費／学術図書, 2017年04月 - 2018年03月, 研究代表者

  競争的資金

• 配当と自社株買戻のペイアウト選択に関するモデルの構築

  森 直哉

  学術研究助成基金助成金／基盤研究(C), 2015年04月 - 2018年03月, 研究代表者

  競争的資金

• 株式の取引コストに対するミスプライシングの効果

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2015年04月 - 2018年03月

  競争的資金

• 法人・機関投資家のモニタリング最適化に関するモデル構築

  森 直哉

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2014年04月 - 2017年03月, 研究代表者

  競争的資金

• 305(e)プランにおける税と時間選好

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2013年04月 - 2016年03月

  競争的資金

• 法人･機関投資家のモニタリング誘因と配当政策

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2012年04月 - 2015年03月

  競争的資金

• 株式の所有構造とペイアウト政策

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2011年04月 - 2014年03月

  競争的資金

• 配当と増資が併用される根拠に関する理論的研究

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2010年04月 - 2013年03月

  競争的資金

• 支配的株主による配当政策と自社株買戻

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2009年04月 - 2012年03月

  競争的資金

• ベンチャー企業のグローバル化と情報マネジメント

  高井 透

  日本大学商学部研究費（情報科学研究所、共同研究）, 2009年 - 2010年

  高井 透、福田昌義、森 直哉、神田 良、

  競争的資金

• 税と時間選好に関する企業の最適ペイアウト

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2008年04月 - 2011年03月

  競争的資金

• 企業の配当政策と税、時間選好

  日本大学商学部, 商学部研究費（個人研究）, 2007年04月 - 2010年03月

  競争的資金